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標題: 種植牙行業深度报告:消费升级種植牙市場冲刺千亿 [打印本頁]

作者: admin 時間: 2022-1-30 20:09
標題: 種植牙行業深度报告:消费升级種植牙市場冲刺千亿
一、需求供應共促繁华，莳植牙市場冲刺千亿

1.一、消费劲晋升+醫师供應充沛+老龄化，共促空間增长

莳植牙是醫治牙齒缺失结果最长期的解决方案。缺牙的醫治方法重要包含勾當义齒（安装假牙）、固界说齒（烤瓷牙）、莳植牙。前二者或多或少會造成對雙方正常牙齒的毁伤，和牙龈不受力致使萎缩，醫治结果具备必定的不成延续性。莳植牙對雙方牙齒侵害最小，品味力最好，利用寿命也较长。

莳植牙由莳植體、基台、牙冠构成。莳植牙手術周期可长达半年，手術前大夫先對口腔举行查抄，包含口腔 CT 和口腔内图片，對口腔炎症等各项指标做周全评估，建造口腔模子和决议手術方案；手術中操纵微創技能切開牙龈露出牙骨窗，将牙槽骨打孔，植入莳植體充任人工牙根，操纵仿生技能和牙组织交融，安装愈合帽。几個月後牙组织和莳植體连系，牙基安定，取下愈合帽，安装基台、牙冠。

國民付出能力和康健意识的晋升促成莳植牙需求增加。莳植牙兼具醫療和消费属性，比年来我國住民平都可安排收入晋升，由 2013 年人均年可安排收入 18311 元，上升至 2020 年 31289 元，复合增速 8.4%。跟着人们康健意识提高，醫療消费升高，住民人均醫療保健消费付出占住民人均消费付出比例由 2013 年 6.9% 稳步上升至 2019 年 8.8%。

口腔病院和执業醫师数目增多，晋升莳植牙辦事的可及性。我國口腔病院数目大幅增长，此中公立病院的数目根基不乱在 157~169 家，增加重要来历于民营病院，由 2011 年 149 家增加至 723 家，2011-2019 年复合增速 22%，别的还有很多牙醫诊所。按照中國卫生康健统计年鉴，2012-2016 年我國口腔执業醫师和助理醫师的数目由 11.6 万人晋升至 16.7 万人，复合增速 9.5%；2016-2019 复合增速晋升為 13.6%，2019 年為 24.5 万人，口腔醫师数目增加敏捷以顺應日益上涨的口腔诊療需求。

莳植牙大夫进修曲线相對于较短，大夫数目不组成市場增加的瓶颈。按照韩國第一品牌 Osstem 奥齒泰数据，我國每百万生齒腔醫师数目约 100 人，此中把握莳植牙技術的大夫占比约20%；韩國每百万人莳植牙大夫数目约為中國的4 倍，此中把握莳植牙技術的大夫占 80%；韩國口腔大夫莳植牙技能配备率如斯高主如果韩國莳植牙需求兴旺，促使大夫进修该技能。美國每百万人牙科大夫数目近 600 人高于韩國，莳植牙大夫比例和中國靠近。莳植牙技能相對于其他外科手術醫生进修曲线较短，短時間看莳植牙大夫数目也在快速增加，不會對當下莳植牙市場增加造成限定。

2019 年莳植牙存量空間 1763 亿元。缺牙数目與春秋有较强的相干性，正凡人在换牙後有恒牙 32 颗，此中 28 颗在换牙後长出，4 颗智齒在成年後长出或不长。按凡人 30 颗牙计较，35-44 岁春秋层的人均匀缺乏 0.4 颗牙，55-64 岁群體人均缺牙 3.73 颗，65-74 岁的人人均缺牙 7.5 颗。假如 20-35 岁、35-55 岁治愈率 2%，45-54 岁為 4%，55-64 岁為 3%、65-74 岁為 2%，2019 年我國生齒對應总莳植牙植入数目约在 4766 万颗，今朝消费端均价 7400 元每颗，假如将来随着浸透率晋升，莳植牙消费端代价降低一半，理论市場空間可达 1763 亿元。

老龄化加重，总缺牙数翻倍。因為总缺牙数對春秋变量敏感，跟着将来我國老龄化加深，连结以上前提稳定，仅斟酌生齒布局变革影响，总莳植牙数目有望由 4766 万颗上升至 8698 万颗，总莳植牙市場范围将上升至 3218 亿元。

1.二、我國莳植牙浸透率低，對标海外我國潜伏市場三千亿以上

放眼全世界中國浸透率低，對标韩國范围可达 3352 亿元。按照 Osstem（對應统计年份估计在 2015-2016 年），韩國的莳植牙由于纳入醫保浸透率上升迅猛，达到每万人 632 颗，為全世界最高。浸透率到达每万人 100 颗以上的國度包含西班牙、德國、巴西、阿根廷，美國為靠近 100 万，比拟之下中國的浸透率很低，唯一约莫每万人 10 颗，浸透率晋升空間广漠。到了 2020 年，我國莳植牙植入数约 400 万颗，每万人莳植牙数目 28 颗，而韩國此前每万人莳植牙 632 颗為我國當下的 22 倍。今朝我國莳植牙市場范围為 297 亿元，假如我國莳植牙纳入醫保浸透率达韩國程度，代价為今朝 50%，则莳植牙年市場范围可达约 3352 亿元。即便没有纳入醫保，到达發財國度程度以每万人 200 颗计较，按今朝代价的一半计较，市場范围达 1060 亿元。

1.三、莳植牙財產链跨度大，下流病院端用度占比大

莳植牙財產链中包含上遊装备和耗材企業：莳植类如登士柏西诺德、士卓曼、北京莱顿、卡瓦團體、诺贝尔、华西口腔科技中間、捷迈邦美等；修补类如正海生物、盖氏、奥精醫療；装备类如口腔全景機和锥形束投照计较機重组断层影象設备（CBCT）的汉瑞祥、卡瓦團體、美亚光電、朗視、锐珂；数字软件类如 3shape、 exocad、普兰梅卡、云甲；从事义齒加工的技工所如現代牙科、家鸿口腔、3M、吉兆業康健，和他们的上遊陶瓷块廠商爱尔創（國瓷質料）、义获嘉伟瓦登特、贵金属廠商 Argen。中遊為器械經销商：松佰牙科、國药口腔、汉瑞祥；下流為口腔醫療機构如通策醫療、佳美口腔、可恩口腔、瑞尔齒科、拜博口腔、马泷齒科中國、恒伦口腔等。

莳植牙用度分派偏重病院端。傳统概念認為，莳植牙付出的用度中 25%為诊療费，75%為耗材费，此中 16%為修复質料，59%為莳植牙體系（莳植體 40%、基台 7%、人工牙冠 12%）。現实上消费者付出钱更多流入了口腔病院（用于支付醫师用度，市場推行用度，采辦醫療装备、口腔病院红利等），耗材用度現实占较低。經测算，消费者付出端看，莳植體占比估计在 10.4%，修复質料占比 9.6%，牙冠占比 3.5%；2020 年我國莳植牙辦事市場范围约 297 亿元；此中種植體市場范围 31 亿元；修复質料市場范围 28.5 亿元；牙冠市場范围 10.5 亿元；

我國莳植牙数目呈暴發式增加，2016-2020 年 CAGR=30%。2011 年 13.4 万颗， 2019 年上升至 312 万颗，2020 年虽然受疫情影响，估计我國莳植牙数目达 400 万颗，销量增加 28.2%，2020 年我國每万人莳植牙的数目约 28 颗，均匀每颗牙的消费金额 7400 元。奥齒泰、登腾等韩國品牌代价在 5-6000 元，高真個欧美系士卓曼、诺贝尔等在 1.5 万元以上，其他為部門國產物牌代价跟韩系靠近。此中包括的耗材用度重要包含莳植體、牙冠、口腔修复等。

泡腳,莳植體：按照调研数据，从口腔病院进货价看，韩國品牌莳植體用度在 500-800 元；泰西在 1600-3000 元，按照家鸿口腔招股书，其代辦署理的登士柏 2019 年均价在 1038 元；國產在 400-450 元。假如 2020 年市場竞争款式與 2019 年不异，莳植體计较均匀代价為 775 元。

牙冠：牙冠分為全瓷牙和烤瓷牙，因為全瓷牙的代价高于烤瓷牙，泰西系高端種植體消费者（销量占比 19%）付出能力强，假如全選择全瓷牙冠，韩系和國產莳植體消费者（销量占比 81%）中 1/5 選择全瓷牙，4/5 選择烤瓷牙。按照家鸿口腔招股书全瓷牙均价為 313 元/颗（直销），烤瓷牙均价 235 元/颗，则 2020 年莳植牙牙冠市場范围為 10.5 亿元，占总用度的 3.5%。

修复質料: 2020 年口腔科骨植入質料市場范围估计 15 亿元，口腔修复膜 13.5 亿元，合计 28.5 亿元。占比总用度的 9.6%。

二、莳植體:國產替换空間广漠，静待柳暗花明

莳植體國產化率低，韩系和欧系主导市場。按照 Osstem 估计，2019 年我國國產莳植市場款式為：韩國 Osstem 奥齒泰市場份额最高為 33%，第二為 Dentium 登腾 25%，市占率第三的為瑞士品牌 Strauman 士卓曼 22%，第四為美國丹纳赫 Danaher（收购 Nobel）10%；第五為 Dentsply Sirona 登士柏西诺德 8%。按照 Osstem 和 Dentium 两家公司年报，2019 年中國地域营收别离為 7.47 亿元和 6.08 亿元，可测算 2019 年我國莳植體市場范围约 24 亿元，按照销量增加 2020 年市場范围约 31 亿元。

2.一、韩系成长计谋：布衣化订价吸引力大，市占率攀升

低价计谋開释刚需，韩系市占率爬升。韩國的莳植體采纳较為激进的订价计谋，口腔病院的终端总體代价 5000~6000 元（根本款），為很多有刚性需求但没法支付万元以上莳植體的消费者供给杰出的解决方案，放量敏捷市占率大幅晋升，由 2016 年 36%晋升至 2020 年 58%；高品格產物代表 Strauman 因為代价高企，终端代价万元以上，受眾面為高消费人群，基数有限，总體市占率有下滑趋向，由 30%下滑至 22%。

代价战白热化，莳植體均价有降低趋向。从订价计谋上看，韩系走高性价比线路，口腔病院韩系莳植牙批量采辦時进货价可低至 500-800 元。國產植體設計上鉴戒泰西系、韩系，代价上力图做到更低，可达 400-500 元以求打開市場。

2.二、欧系成长计谋：占据公立病院高地，钛强度和表面技能优秀

公立和高端私立病院偏心泰西系。病院在利用莳植體的品牌上有话语权，患者主如果被動接管，公立病院重要集中在一线都會，患者消费劲高，莳植牙利润空間大，公立病院和高端私立病院主流產物為代价高口碑好的泰西系，韩系、國產主要在民营病院。

泰西系莳植體技能上風體如今紧密度、钛纯度（强度）、概况处置技能。紧密度：莳植牙的體积较小，制造上對紧密度请求较高，必要高精機床装备。钛纯度：钛具备耐腐化性和杰出的生物相容性，是以常當選用做骨科和齒科的耗材質料，常采纳的钛纯度通常是 4 级钛，為生物相容性和强度的折中点，纯度越高强度越大相容性越差，越低则受力能力衰没法包管機器不乱性。高纯度的钛相對于较难，目前能供给 5 级钛的重要為士卓曼收购的法國安卓健、以色列品牌、美國的捷迈邦美等。概况处置技能：如 Straumann 產物莳植體有三種概况类型（SLACTIVE、 SLA、ZLA），共同科技質料 Roxolid，可以实現骨程度莳植體、软组织程度莳植體在分歧莳植深度下的莳植需求，更快愈合、加强骨组织再生、質料機器强度、手術機動性、微創小直径莳植體的植入等领先行業程度，并供给 CARES 数字化解决方案共同利用，具备高度可展望性并能提妙手術樂成率。

泰西系定位高端，利润率更高。泰西系莳植體凭仗杰出的設計工艺采纳高端定位计谋，高级品牌诺贝尔、士卓曼等消费端代价可达 2 万元以上。分歧的订价计谋下，走高端定位的 Strauman 的毛利率在 70%以上，净利率在 18~25%，比年来代价战下利润率有所下滑。走平价线路的 Osstem 毛利率在 57~59%之間，谋划利润率在 5.5~10%，利润率相對于更低。

2.三、國產廠家：十家争鸣，试探路径待春風

國產化率 6.8%,國產替换空間广漠。今朝國產莳植體的总营收體量估计在 2-3 亿元，以 2020 年市場范围计较，國產市場份额在 6.8%。海内的莳植體出產企業稀有十家，重要包含华西口腔病院、北京莱顿、威高洁丽康、大博百齒泰、江苏創英（由正海生物代辦署理）、康拓醫療、宁波美格真、常州百康特、深圳安特、柯润玺等，此中营收體量大的估计营收在 5000 万摆布。與其他行業國產替换的分歧在于，國產醫療器械多以性价比取胜，可是韩國莳植體的存在造成為了较强价格竞争，國產替换必要時候、技能的沉淀，叠加政策的搀扶，或經由过程划定公立醫院最少利用一款國產莳植體推動國產替换。

入口植體临床数据充沛，國產临床数占有待弥补。泰西系、韩系均有具有大量临床案例和数据，持久随访数据展示出较高的樂成率，根基在 94%以上，诺贝尔由于采纳大螺旋設計，受力大轻易產生機器不不乱，樂成率略微偏低。國產種植體由于上市時候短、总莳植量小，在临床数据上较為缺少，是以扩展用户数目，弥补临床数据為推行的必經之路。

2.四、参考之資：奥齒泰 Osstem——高用度结构國际化扩大，事迹放量利润迎春

奥齒泰是韩國第1、全世界第 5 的莳植體公司。公司 1992 年起头莳植系统统研發， 1995 年產物获批，2001 年获 CE 認證，2002 年获 FDA 認證，開启國际化門路，產物已贩卖往 16 個國度和地域包含中國、美國、德國、俄罗斯、印度、日本、泰國、马来西亚、澳大利亚、墨西哥、印度尼西亚、哈萨克斯坦、加拿大、菲律宾、孟加拉、越南等。產物横向拓展至牙科醫治室產物、牙科椅，2016 年收购 Cardiot足浴包,ec 得到血汗管器械营業，收购 Hubit 得到生物質料、牙科產物。

营收稳步增加，利润受用度影响紧张。2005-2020 年公司营收由 1.1 亿元上升至 36.3 亿元，2016-2020 年复合增速 16.4%，公司創收能力杰出，但因為低价策略，毛利率低于泰西品牌 10%以上，净利润對用度敏感，2019 年因為非谋划性吃亏约 6800 万元呈現负利润，2020 年用度布局改良後，实現利润 5.42 亿元。

2020 年利润大幅改良。2016 年员工由 1026 增长至 1268 人增加 24%,2017 年劳動力本钱和坏账计提致使 SG&A 用度上升，利润率靠近 0%，近几年跟着用度率的降低，2020 年净利率实現大幅晋升至 15%。

韩國、中國、北美营業已实現红利。从营收上看，Osstem2019 年营收占比别离為韩國 43%、中國 22%、北美 16%、其他 19%。从利润端看，2019 年利润 2.48 亿元，此中 2.38 亿元来自韩國，0.55 亿元来自中國，700 万来自北美，其他地區吃亏 5200 万。中國于 2019 年实現利润转正，将来海外营收利润转正有望為公司带来利润晋升。

奥齒泰利润率改良，股价立异高。受益于公司利润的大幅改良，今朝公司市盈率為 9.74，此前几年因為较高的增加预期市盈率在 60 摆布，2012-2014 年公司利润呈稳步上升，股价响應大幅上升；2017-2019 年用度上升利润削减為股价振荡期。中國市場营業因為體量大空間广占比大而受存眷，2017 年產物在中國获牌照、2019 年中國利润转正、2020 年中國事迹超预期都對股价起到提振感化。2021 年跟着產物放量利润開释股价迎来新高。

海外扩大之路红利前的冬眠。虽然奥齒泰 Osstem 在中國已取患了市場份额第一 33%的寶座，2019 年谋划利润率 OP Margin（界说為毛利率减三费率）转正前，此中國营業履历了长达 5 年（2014-2018 年）的吃亏期，此中吃亏最大的 2017 年吃亏近 1 亿元。奥齒泰重要采纳直销模式，渠道铺設营業推行和經由过程代价战役夺市場份额致使利润低@用%nnF65%度大轻%75y7o%易@致使吃亏较大，“先快速戒菸方法,吃亏-後红利“模式在 Osstem 的國际营業中极其常见

三、牙冠：壁垒不高，質料附加值高于加工

义齒（假牙）包含勾當义齒、固界说齒，莳植牙冠属于固界说齒，是以咱们重要會商的工具為固界说齒。2019 年我國义齒市場范围达 84.3 亿元，2014-2019 年市場 CAGR=10.9%。假如按一颗义齒 300 元计较，则對應 2810 万颗义齒， 2019 年我國莳植牙数目為 312 万颗，则莳植牙损耗的牙冠占义齒数目的约 11%。

按材質固界说齒可分全瓷牙和烤瓷牙。全瓷牙分為玻璃陶瓷材質和氧化锆材質，烤瓷牙分為贵金属烤瓷牙和其他合金烤瓷牙。玻璃陶瓷强度低合用于前牙和短固定桥，氧化锆坚固，合用于後牙區和较长的固定桥。

全瓷牙冠雅观、便利、附加值更高。烤瓷牙内冠為金属透明度较低，硬度高于牙釉質易造成對合牙的磨损，且金属长時候易有离子遊离致使牙龈四周呈現黑线不雅观，且影响患者往後做影象學，必要摘下金属，金合金的表示优于钛优于其他金属。从消费端代价看，烤瓷牙代价 800-2000 元，玻璃陶瓷牙在 2000-3000 元，國產全瓷牙（氧化锆）3000-5000 元，入口全瓷牙 8000 元摆布。

3.一、質料本钱占比 15-20%，上遊利润率更高

CAD/CAM 软件外企占主导。固界说齒為定制化產物，牙醫和技工所配合共同完成。建造义齒時，牙醫取患者牙齒印模或利用口腔内部扫描仪建造3D数字印模，發送给技工所，如現代牙科、家鸿口腔；技工所技师利用 CAD 技能設計义齒支架模子，按照模子建造支架，經由过程電脑步伐节制主動铣床呆板以陶瓷質料包裹支架建造出高切确度的固界说齒，义齒建造完成後给牙醫，由牙醫安装到患者口中。义齒出產流程為人工加数字化的出產流程，必要借助 CAD/CAM（電脑辅助設計 /電脑辅助建造）技能，软件廠商以入口為主，如 planmeca、3Shape。

質料本钱占比 15-20%。上遊原質料方面，义齒重要由氧化锆瓷块、瓷粉、金属加工而成。氧化锆瓷块國產的廠商包含國瓷質料，入口典范廠家為 ivoclar vivadent，贵金属方面全世界最大的口腔贵金属原質料廠商為 Argen。按照家鸿口腔招股书，贵金属采购代价在 266 元/g，氧化锆瓷块按块计价 380 元/块。國瓷質料生物醫療質料板块（重要產物為“氧化锆粉體-氧化锆瓷块”）2020 年营收 5.82 亿元，對應產物销量 2077 吨，每吨均价 28 万元。2019 年家鸿原質料采购金额占收入的 18.4%，按照現代牙科招股书，原質料占比 14.8%。

現代牙科 vs 家鸿口腔，单价更高，净利率更低。按照家鸿口腔招股书，透明防疫面罩,2019 年固界说齒中全瓷类均价 313 元每颗，金属类 235 元每颗。現代牙科固界说齒均价 1634 港元，按汇率 0.8 计较為 1307 元，按家鸿口腔全瓷牙代价比拟，現代牙科单价為它的 4 倍。从利润率看，家鸿净利率 14.2%，現代 6.7%。按单颗固界说齒口径看，家鸿利润為 44 元，現代利润為 64 元，超过跨过 45%。差别缘由可能為①現代牙科出口占比力高，大中华區贩卖占比 22%，海外占比 78%；家鸿中國占比 38%，海外 62%，内销和出口的代价差别；②現代牙科比年来收购很多海外經销商，可能會提高品牌价值和產物账面代价（直接按經销商端代价计算），同時海外建廠也提高了公司的用度。

質料商利润率更高。作為上遊氧化锆的供给商，國瓷質料生物醫療質料板块 2018-2020 年毛利率在 55-68%，高于 2 家技工所的 40-50%，从总體净利率看，國瓷質料净利率在 24-30%，超过跨过技工所 10%以上，可能由于技工所對劳動力需求较高，人力本钱较高影响行業净利率。

3.二、我國為义齒出口大國，壁垒不高款式分离

曩昔义齒的消费國度重要在北美、欧洲，2019 年美國义齒市場范围达 83 亿美元，欧洲达 222 亿美元，共 305 亿美元。曩昔因為劳動力本钱低，背靠港澳，我國义齒出口行業敏捷成长，今朝全世界的义齒加工营業有 60%-70%在中國，海關数据统计，2019 年我國义齒出口金额达 3.6 亿美元，重量 1498 吨,即 168 万/吨，比拟國瓷質料氧化锆 28 万元/吨，从質料到义齒价值晋升 6 倍。义齒出產企業重要散布在珠三角和长三角地域，企業浩繁，据药监局统计，2018 年境内有义齒產物注册證的企業达 2187 家。

四、口腔修复質料：小而美赛道，高附加值

骨修复質料（骨粉）和口腔修复膜重要用于莳植牙時牙槽骨前提不足時的植骨（骨質重修），使得後续植牙得以举行。合适植牙的齒槽骨高度请求最少在 1cm，宽度最少 0.6cm，骨密度也有请求。①骨修复質料（骨粉）用于牙颌骨缺损或骨量不足的填充和修复；②口腔修复膜用于口腔内软组织浅层缺损的修复。莳植牙植骨時，起首切開粘膜、骨膜，随後钻開一個窗口放入人工骨粉，最後盖口腔修复膜（骨膜完备的环境下可不利用修复膜）待几個月後骨質规复可举行植牙手術。

4.一、口腔科骨修复質料：高附加值，國產替换空間大

2020 年口腔科骨植入質料市場范围估计 15 亿元，复合增速 20%。口腔科骨植入質料属于骨科高值耗材中的骨缺损修复質料，按照奥精醫療招股书，2018 年我國骨缺损修复質料行業的市場范围為 39.3 亿元，此中骨科骨缺损修复質料 20.2 亿元、口腔科骨缺损修复質料 10.5 亿元、神經外科颅骨缺损修复質料 8.6 亿元，估计 2018-2023 年复合增速 19.8%。

骨修复質料可分為自體骨、自然骨、人工骨，自體骨占比降低。自體骨取自患者本身，有杰出的生物相容性、骨傳导和骨引诱能力，是临床利用的“金尺度”，但骨量有限、造成患者分外失血創伤，比年到临床利用比例渐渐降低。按照南边所数据，我國 2007-2017 年自體骨临床利用比例由 81%降低至 62%，美國 2017 年自體骨临床利用比例為 46%，估计将来我國自體骨利用占比将进一步降低。

人工骨生物相容性优于自然骨。①自然骨：包含同種异體骨、异種骨、脱钙骨基質。瑞士盖氏 Geistlich 的 Bio-Oss 骨粉属于异種骨：取自牛骨，經高温煅烧处置去除免疫原性所得，在海内名望较大，但异種骨高温煅烧後生物活性较差，难吸取。②人工骨：可分為金属質料、無機非金属質料、高份子質料、复合質料、组织工程質料。奥精醫療骨修复質料属于人工骨（复合質料），重要成份為羟基磷灰石和胶原卵白，具备较好的生物相容性和骨傳导性。正海生物海奥骨修复材料取材于國產小牛松質骨，與常见骨質料采纳高温煅烧工艺分歧，采纳低温下脱细胞、脱脂工艺，去掉牛源性细胞、脂肪等从属成份保存细胞外基質成份，保存自然骨的微观布局，重要成份為羟基磷灰石和胶原卵白。

國產市占率 15%，晋升空間广。按照奥精生物招股书，口腔科骨植入行業中國產份额约莫 15%，此中奥精占 2.4%，2019 年正海生物骨修复質料（用于口腔）营收 2166 万元，则市場份额應為 1.5%，余下 11.1%為其他國產物牌。入口品牌份额 85%，此中盖氏 70%，15%為其他入口品牌。骨修复質料技能壁垒相對于不高，可是获證時候比力漫长，是以市道市情上有很多未获批非正规渠道產物，利用结果差别不大。今朝國產市占率较低，有较广漠的晋升空間。

莳植牙利用比例约 70%，國產代价為入口 1/2。201八、201九、2020 年奥精“齒贝”的代价别离為 25五、270、204 元。按照正海生物招股书，2015 年和 2016 年骨粉的代价别离為 414 元和 426 元。整體上正海的產物订价略高于奥精，假設 2019 年國產的均价為 320 元，入口骨粉如盖氏等的均价约莫為國產的 2 倍， 2019 年的代价约莫在 640 元，则 2019 年骨粉的销量為 221 万瓶，每颗莳植牙對應的骨粉瓶数為 0.7 瓶。現实莳植牙患者中牙颌骨缺损和骨量不足者比例不高，但存在部門口腔病院為了創收，一名病人開数瓶骨粉而現实并未利用的滥用环境。

骨修复質料為高附加值產物，國產毛利率约 75%。2020 年受疫情影响，正海和奥精的口腔骨修补質料营收在小万万级别，2020 年受疫情影响奥精营收有所下滑。骨修补質料属于高附加值產物，奥精醫療和正海生物為骨修复質料的毛利率都在 74%以上，此中正海生物比奥精醫療的毛利率高约 4%，重要缘由多是正海售价更高。

4.二、口腔修复膜：毛利率 90%以上，代价上風推動國產替换

按出廠价口径，2020 年口腔修复膜市場范围為 13.5 亿元，2016-2020 年复合增速 28.8%。生物醫用質料用于诊断、醫治、修复和更换人體组织，比年来行業增速 20%以上，生物再生質料為此中一個前沿细分范畴，我國生物再生質料發展重要集中在皮肤、骨、肌腱等，重要用于组织再生和創伤修复。

高附加值產物高利率高达 90%。口腔修复膜為高利润產物，本钱重要在制造成本，人工本钱，和占比不大的質料本钱、如一些動物源台中當舖，的皮肤组织。以正海生物為例，2012-2020 年毛利率虽然有降低趋向但都在 90%以上，在醫用耗材中属于毛利率较高的產物。

莳植牙中利用比例约 22%。按照头豹钻研院，國產修复膜中“海奥”代价在 600-1000 元，以 2020 年 1.29 亿元营收计较，正海生物市占率 9.5%。瑞士盖氏代价在 1500-2600 元，盖氏在口腔修复膜范畴的市場份额為 70%，余下约 20% 為其他品牌，则入口份额在 70-90%，國產份额在 10-30%。做如下假如:①入口份额 80%,國產 20%；②入口均价 2000 元，國產均价 800 元；则我國一年损耗的口腔修复膜数目在 87.75 万片，2020 年我國莳植體约 400 万颗，则口腔修复膜的利用比例在 22%。

代价助力入口替换。口腔修复膜的重要廠家包含正海生物、福建博特、北京清源、瑞士盖氏、美國库克、韩國登腾、百朗德、吉诺斯股份有限公司等。國產代价為入口的约 40%，从莳植體总體的平价化趋向看，性价比高、功效靠近的口腔修复膜市占率有望进一步提高。

（本文仅供参考，不代表咱们的任何投資建议。如需利用相干信息，请参阅陈述原文。）

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